东吴证券股份有限公司朱国广近期对佐力药业进行策动并发布了策动说明《2024年三季报点评：功绩陆续亮眼，股权激发揣度畴昔三年净利润翻一番》，本说明对佐力药业给出买入评级，现时股价为16.15元。

　　佐力药业(300181)　　投资重心　　事件：2024年前三季度，公司收场营收20.45亿元（+39.59%，同比增长39.59%，下同），归母净利润4.21亿元（+46.93%），扣非归母净利4.15亿元（+47.80%）；单Q3季度，公司收场营收6.17亿元（+35.97%），归母净利润1.25亿元（+40.61%），扣非归母净利润1.23亿元（+41.17%），功绩进展亮眼，超此前功绩预报的中值，略超咱们的预期。　　股权激发决策落地，畴昔三年揣度年均复合增速达28%，以24年为基数，2027年功绩有望翻一番。揣度增速超市集预期，彰显公司对畴昔的信心。公司弃取第二类贬抑股票和职工持股盘算相纠合的状态，其中，（1）拟向激发对象授予贬抑性股票不非常660.5万股，占总股本的0.94%，初度授予价钱为8.07元/股，激发对象包括董事及高管、中枢业务过甚他主干成员，初度授予整个112东谈主；（2）职工持股盘算拟筹集资金总和不非常5427.08万元，参与盘算的职工包括董事、监事、高管过甚他中枢东谈主员，受让价钱8.07元/股。股权激发盘算明确了畴昔三年增长揣度，三期功绩侦探揣度为以2024年为基数，2025/2026/2027年的净利润增长率不低于30%/66%/110%。按照侦探揣度谋略，以2024年为基数，2025-2027年揣度年均复合增速为28%，非常此前市集的预期。　　乌灵系列矜重增长，百令片销量回升，中药饮片及配方颗粒进展亮眼。（1）2024年前三季度，乌灵系列营收同比增长24.88%，主要系乌灵胶囊、灵泽片放量显着。其中，乌灵胶囊以价换量，前三季度销售数目增长30.24%，销售额同比增长22.67%；灵泽片销量同比增长37.05%，参加快速爬坡阶段。（2）扫尾2024Q3，百令片参与的京津冀“3+N”定约中的天津、广西等省份已驱动施行聚拢采购，销售量驱动回升，2024年前三季度，百令系列销售数目同比增长22.14%，销售额降幅缩窄至4.89%。此外，百令胶囊上市有望提供第二增长弧线，看好后续百令胶囊的放量。（3）中药饮片及配方颗粒业务迎来放量，2024前三季度，中药饮片系列销售收入同比51.24%；中药配方颗粒销售收入同比增长175.96%。咱们以为，公司政策聚焦乌灵优质品种，乌灵系列+百令+配方颗粒多品种放量，居品空间弘大，同期，乌灵系列及百令系列的第二成长弧线了了，有望院表里进一步放量。　　盈利预测与投资评级：磋商到行业大环境影响，咱们将2024年归母净利润由5.76下调为5.43亿元，看护瞻望2025年7.14亿元，基于公司1）乌灵胶囊紧捏集采和基药机遇，同期OTC不休膨胀；灵泽片、灵莲花畴昔可期；2）百令胶囊上市后百令系列复原增长；3）饮片和配方颗粒迎来放量，将2026年归母净利润由8.61上调为8.94亿元，对应PE估值为21/16/13X。磋商到公司揣度畴昔三年净利润翻一番，现时估值对应的PEG不足1，看护“买入”评级。　　风险提醒：行业政策风险，市集竞争加重风险，研发不足预期风险等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据谋略，长城证券袁紫馨策动员团队对该股策动较为潜入，近三年预测准确度均值高达99.2%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.28亿，字据现价换算的预测PE为21.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；畴昔90天内机构揣度均价为16.0。

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