证券简称：松原股份                 证券代码：300893 债券简称：松原转债                 债券代码：123244   浙江松原汽车安全系统股份有限公司    向不特定对象刊行可转机公司债券      召募资金使用可行性分析论述   为了进一步培植浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称“松原股份” 或“公司”）的详细实力和中枢竞争力，公司拟向不特定对象刊行可转机公司债 券（以下简称“可转债”）。公司对本次向不特定对象刊行可转债（以下简称“本 次刊行”）召募资金使用的可行性分析如下： 一、本次召募资金使用筹算   公司本次刊行拟召募资金总和不跨越 27,500.00 万元（含 27,500.00 万元）， 扣除刊行用度后的召募资金净额拟用于以下形势：                                                单元：万元               形势            形势总投资           拟使用召募资金额 年产 1,520 万套汽车安全系统中枢部件全产业链 配套形势（临山镇 3 号水库二期地块）            悉数                  113,285.00       27,500.00   如扣除刊行用度后实质召募资金净额低于拟插足召募资金金额，则不及部分 由公司自筹搞定。在董事会审议通过本次刊行有筹算后，召募资金到位前，公司将 凭证形势竖立程度及策动资金需求的实质情况以自筹资金择机先行插足募投项 目，待召募资金到位后赐与置换。 二、本次召募资金投资项指标基本情况   （一）形势基本情况   形势称呼：年产 1,520 万套汽车安全系统中枢部件全产业链配套形势（临山 镇 3 号水库二期地块）   奉行主体：浙江星盾汽车科技有限公司   竖速即点：余姚市临山镇 3 号水库 2 期地块   竖立内容：本形势策动竖立汽车安全系统中枢部件分娩车间、办公楼以及配 套附属用房，并配套供配电、给排水、消防、说念路、绿化等公用工程。   （二）形势必要性   比年来，跟着我国汽车整车行业归附增长，公司主要客户对公司产物需求进 一步扩大，公司销售范围连接增长。2021-2023 年，公司营业收入和包摄于母公 司净利润复合增长率折柳为 31.09%和 33.33%。2024 年以来，公司策动事迹陆续 保持高速增长， 包摄于母公司净利润为 19,071.27 万元，同比增长 62.87%。   公司本年取得了某欧洲有名汽车制造商 S 客户定点供货见告（详见公司于 告编号：2024-049）），该客户波及的订单预测将于 2027 年开动批量供货，并 在 8 年生命周期内悉数供货约 750 万套安全带、600 万套安全气囊。公司连接取 得新老客户的定点形势标明客户对公司在被迫安全系统方面的形势研发、分娩制 造、质料督察等方面的招供。现时跟着全球供应链方式变化，各大国外车厂积极 寻求头部的自主品牌供应商已成为比年权臣的趋势，平缓冲破了安全系统界限固 有的寡头把持的方式，为我国自主品牌供应商参与国外大商场提供了故意机会， 为公司历久发展带来积极影响。   凭证比年公司的产销情况，同期聚拢汽车及零部件行业发展以及公司现在已 获定点开发形势将来新增的分娩需求，公司提议年产 1,520 万套汽车安全系统核 心部件全产业链配套形势（临山镇 3 号水库二期地块）的竖立，本次募投形势实 施后将有用扩大公司分娩能力，讲理不休增长的下流商场需求，提高公司产物对 整车厂分娩配套的能力和快速反应能力，并占据更多汽车安全系统产物商场份额， 保证公司供货能力。 被迫安全系统产物占有率，霸占商场份额   比年来，我国汽车产业尤其是零部件产业照旧进入“深度国产替代”的新阶 段，由此前整车安装、表里饰基础零件、中枢零件结伙模式过渡到高壁垒中枢零 部件的深度国产化，但在中枢零部件界限尤其是产业壁垒较高、具有整车能源性 和安全性条款的零件上，仍然被外资厂商主导。凭证华经产业征询院数据，2021 年，在汽车安全界限方面，奥托立夫商场占有率约 40%；均胜电子在收购日本高 田公司钞票之后成为汽车安全界限第二大供应商，商场占有率约 30%；采埃孚市 场占有率约 17%，前三大供应商悉数占据 87%以上商场份额。国内原土安全系 统厂商因为发展时分尚短，产物自主率较低，行业全球竞争力较弱，业务范围较 小，国产替代的商场空间巨大。   跟着我国自主品牌整车厂的发展以及汽车产业零部件的自主化，公司通过多 年不休的自主研发以及与整车厂历久相助，突破了外资品牌的历久手艺把持，实 现了汽车安全系统产物的自主化分娩。公司也照旧从自主汽车品牌向结伙、外资 品牌拓展，并取得了一定收效。公司凭借产物成本上风、先发上风及举座配套优 势，沿着“自主品牌低端-自主品牌高端-结伙品牌-外资品牌”计谋场所，加速开 拓新客户，进一步空隙、扩大和培植公司在汽车被迫安全系统行业的有名度及行 业地位。   汽车安沿途件的发展主要受到汽车产销量增长与汽车安全配置渗入率培植 的双重影响。比年来我国汽车商场跃居全球第一，为汽车安全产物的商场空间奠 定了坚实的基础。公司相较于重庆光大产业有限公司、沈阳金杯锦恒汽车安全系 统有限公司等国内同行公司，在质料认证、产能膨大等方面都具备较强竞争力， 在将来汽车安全系统国产替代的潮水中具备先发上风，本项指标奉即将故意于公 司积极扩伟业务范围，推动国产替代进程，更快的霸占商场份额。   公司汽车被迫安全系统产物手艺性能大略讲理现在国内大部分汽车配套的 条款，公司高端产物手艺性能大略为车型提供较高汽车安全系统评分。跟着我国 汽车被迫安全商场需求容量的快速增长，本次年产 1,520 万套汽车安全系统中枢 部件全产业链配套形势（临山镇 3 号水库二期地块）将在褂讪现存产物的基础之 上，升级产物结构，提高公司汽车被迫安全系统产物的开发与分娩能力，讲理客 户需求，以进一步扩大商场份额，培植公司详细竞争实力。   （三）形势可行性 类和淘汰类形势。国度发改委和工信部出台的《汽车产业发展政策（2009 年修 订）》   （中华东说念主民共和国工业和信息化部、中华东说念主民共和国国度发展改动委员会第 部配套的零部件分娩单元渐渐休养为面向社会的、寂然的专科化零部件分娩企业； 在要津汽车零部件界限要平缓酿成系统开发能力，在一般汽车零部件界限要酿成 先进的产物开发和制造能力，讲理国表里商场的需要，努力进入国外汽车零部件 采购体系；制定零部件专项发展策动，指令社会资金投向汽车零部件分娩界限， 促使有相比上风的零部件企业酿成专科化、无数目分娩和模块化供货能力；对能 为多个寂然的汽车整车分娩企业配套和进入国外汽车零部件采购体系的零部件 分娩企业，国度在手艺引进、手艺更正、融资以及归并重组等方面赐与优先支持。   比年来国度陆续出台了《中国制造 2025》《汽车产业中历久发展策动》《关 于促进我国汽车产物出口连接健康发展的主见》等诸多产业政策，指令和支持我 国汽车零部件企业加速产业升级、智能制造等计谋布局。其中《汽车产业中历久 发展策动》明确提议到 2020 年，酿成多少家跨越 1,000 亿范围的汽车零部件企 业集团；到 2025 年，酿成多少家进入全球前十的汽车零部件企业集团。   综上，本形势主要产物为汽车被迫安全系统产物，本形势牢牢围绕公司主营 业务伸开，顺应国度产业政策导向。   （1）下流汽车商场的风雅发展带动汽车零部件需求的连接增长   ① 全球汽车行业发展概况   汽车行业产业链较长且波及行业浩繁，带动经济增长能力较强，在全球主要 经济大国的产业体系中一直占据紧要隘位。现在全球汽车产业仍以燃油车为主， 已步入熟悉期。汽车产业聚集度较高，商场主要由丰田、大师、当代、通用、福 迥殊数十家国外整车厂商主导。 片缺少影响，全球汽车产销量出现下滑；2021 年，芯片缺少问题相对有所缓解， 全球汽车产销量归附正增长；2022-2023 年，全球汽车产销量举座保持波动高潮 态势。                                                                               -5%                                                                               -10%                          产量（万辆）                销量（万辆）                          产量增长率（右轴）             销量增长率（右轴）   数据起原：OICA   ② 我国汽车行业发展概况   我国的汽车工业经过多年发展，照旧成为培植我国经济举座实力的维持产业， 在拉动经济增长、增多管事、增多财政税收等方面施展着紧要的作用，亦然我国 产业结构转型升级的要津成分。 税优惠政策全面退出、宏不雅经济增速回落、中好意思生意摩擦、全球大众卫惹事件和 芯片缺少等成分的影响，我国汽车产销量相对下跌；2021-2023 年，跟着全球公 共卫惹事件影响基本放置和新能源汽车商酌政策的维持，我国汽车产销量保持稳 定增长。现在，我国汽车产销量已流通多年蝉联全球第一，跟着我国产业升级和 商酌维持政策的陆续出台，我国汽车行业仍有较大的增漫空间。                          产量（万辆）                销量（万辆）                          产量增长率（右轴）             销量增长率（右轴）   数据起原：中国汽车工业协会    新能源汽车方面，新能源汽车的发展照旧成为全球汽车产业发展的趋势，而 我国在新能源汽车方面的发展已处于全球最初地位，最初于全球其他主要经济大 国。2015-2023 年，我国新能源汽车产销量快速增长，产销量年均复合增长率为 已毕销量 949.50 万辆，占天下汽车销量的比例为 31.86%。新能源汽车行业的增 长将有劲推动我国汽车行业举座发展，亦然我国汽车工业已毕“弯说念超车”的必 经之路。                  新能源汽车销量（万辆）                   新能源汽车产量（万辆）                  新能源汽车销量占比（右轴）                 新能源汽车产量占比（右轴）   数据起原：中国汽车工业协会   新能源汽车行业的发展为我国自主汽车品牌带来了新的发展机遇。国内的合 资整车厂掌抓的传统汽车发动机、底盘和变速箱等中枢手艺照旧较为熟悉，新兴 的国产自主整车厂念念进入传统汽车界限并占据一定商场份额的难度较大。而新能 源汽车中枢手艺在于电板、电机和电控，结伙整车厂在这一界限的手艺储备较少， 国产自主整车厂在手艺水平上大略飞速追逐上结伙整车厂并已毕反超。因此新能 源汽车的兴起为我国国产自主汽车品牌提供了“弯说念超车”的机会。   从现在发展情况来看，我国新能源汽车行业中自主品牌商场份额远超主流合 资品牌，以乘用车商场为例，2018-2023 年我国新能源汽车自主品牌乘用车销量 占沿途新能源乘用车销量的比例遥远保持在 70%以上，2023 年自主品牌的新能 源乘用车销量为 655.35 万辆，远超结伙品牌的 40.12 万辆。举座来看，自主品牌 在新能源汽车商场上的先发上风较大，将来发展远景较好。                   新能源汽车自主品牌乘用车销量（万辆）                   新能源汽车主流结伙品牌乘用车销量（万辆）                   新能源汽车自主品牌乘用车商场份额（右轴）   数据起原：乘联会   （2）汽车零部件行业商场远景广博   跟着整车制造企业向整车研发、假想、拼装的专科化分娩模式转化，其对汽 车零部件的需求愈发依赖外部零部件供应商，汽车零部件供应商平缓寂然于整车 制造企业。全球汽车零部件行业经过多年发展，酿成了范围宽绰、手艺力量淳朴、 成本实力富裕、产业聚集等特质。国外有名的汽车零部件企业均具备苍劲的经济 实力和研发力量，如德国的博世、采埃孚、大陆、巴斯夫；日本的电装、爱信精 机、松劣等跨国零部件巨头，指令世界零部件行业的发展场所。凭证《好意思国汽车   （Automotive News）流露数据骄矜，2023 年度全球前十大汽车零部件配套 新闻》 供应商营业收入悉数 3,806.66 亿好意思元。凭证 Expert Market Research 的数据，2020 年全球汽车零部件商场范围约为 3,800 亿好意思元，预测到 2026 年将增长至 4,530 亿 好意思元，年均复合增长率 2.97%。    跟着我国汽车商场范围扩大和全球化采购飞速增长，我国汽车零部件产业供 应体系平缓完善，酿成了全球范围最大、品类皆全、配套圆善的产业体系，我国 已深度融入全球供应链体系，成为紧要的分娩和供应基地。    尽管我国汽车零部件制造业营业收入稳步增长，然而其相关于我国快速发展 的汽车整车制造业仍略显不及。我国汽车零部件制造业营业收入占比汽车制造业 比例保管在 45%足下，整车制造收入和零部件制造收入比例接近 1:1，和汽车工 业施展国度 1:1.7 的整零比例收支较大，我国汽车零部件占统统汽车产业的比重 仍有进一步培植的空间。汽车行业广博的商场空间为我国汽车零部件企业的发展 提供了故意的保险。而新能源汽车的发展为我国汽车零部件行业带来了新的增长 机会：一方面，我国新能源汽车商酌手艺发展飞速，部分中枢手艺照旧达到全球 最初水平，推动国内零部件厂商商场份额上升，以能源电板为例，凭证 SNE Research 的论述，2024 年 1-8 月全球能源电板装机量排名前十的企业中有六家为 中国企业；另一方面，由于传统汽车厂商，尤其是外资布景厂商（独资以及中外 结伙）的供应链相对稳定，国产零部件厂商念念切入较为贫困，而新能源汽车行业 表示出的一批国产造车新势力更偏好具备成本上风的国内零部件厂商，大略带动 原土供应链发展，提供国产替代的机会。因此跟着将来国内汽车零部件手艺的逐 步熟悉和新能源汽车行业进一步发展，我国汽车零部件厂商有望突破外资布景厂 商的手艺把持，汽车零部件行业将迎来国产替代的机会。    此外，由于我国汽车零部件行业起步较晚，国内企业在企业范围、制造手艺 等方面滞后，汽车零部件入口依赖程度较高，但跟着国内汽车零部件手艺的发展， 我国汽车零部件入口迎来国产替代机会，2023 年入口金额为 1,935.10 亿元，同 比下跌 6.90%。出口方面，跟着中国在全球汽车零部件供应链的地位连接培植， 我国汽车零部件出口额连接增长，2023 年出口金额为 6,165.86 亿元，同比上升                                                                     -10.00%                       入口金额(亿元）             出口金额（亿元）                       入口增长率（右轴）            出口增长率（右轴）    数据起原：海关总署     公司自设立以来，遥远致力于于汽车被迫安全系统产物的研发、分娩与销售， 保持与国表里主流整车厂开展手艺和业务相助，并从中积攒了丰富的汽车安全带 总成研发和分娩训戒，较早地突破了预张紧安全带手艺，况兼搭载多种车型在 C-NCAP 测试中取得 5 星安全评价。在安全气囊和场所盘研发上，公司领有行业 内多名资深领军东说念主。公司设有产物假想开发部门、CAE 仿真和系统集成以确保 产物开发讲理客户需求，同期引进国外先进的安装开荒，以培植安全气囊和场所 盘的安装线的自动化率及保证产物质料的一致性。公司在对峙自主研发和革新的 基础上，不休对研发实践室进行升级更正，通过积极引进价值千万的伺服加速台 车测试系统等国表里先进开荒，已毕公司被迫汽车安全系统产物的手艺升级。截 至 2024 年 6 月 30 日，                  公司领有有用专利 108 项，况兼公司实践室已通过了 CNAS 国度实践室招供。 形势产能消化提供了充分商场保险     整车制造企业看成无数目流通分娩型企业，且国度法律端正对整车产物有严 格的强制圭臬和安全条款的情况下，整车制造企业在聘用零部件供应商时，一般 需要经过历久、严格的认证，从产物的供货能力、供货质料、分娩督察等方面考 核其供应商。被迫安全系统产物是整车的一个必备部件，整车厂对被迫安全产物 分娩企业的供货能力和供货质料都条款较高，因此，惟有具备较大分娩范围和较 强质料保证的供应商，且经过整车厂 1-3 年的布景打听、试样和小批量供货等审 核表率后，才能成为整车厂的及格供应商。   由于整车制造厂商对其上游零部件供应商有着严格的资历认证，其更换上游 零部件供应商的转机成本高且周期长，因此两边酿成的计谋相助伙伴联系相对稳 定。   公司凭借不凡的产物质料和优质的服务，已与国内主流汽车整车厂建立了良 好的相助联系。现在，公司主要客户包括祥瑞汽车、上汽通用五菱、奇瑞汽车、 北汽福田等主流汽车品牌整车厂。同期，在新能源汽车板块方面，公司亦积极协 同整车厂进行新能源汽车的被迫安全系统开发，提前布局新能源汽车，并取得了 一定的后果。现在，已凯旋定点配套上汽通用五菱新能源、长城新能源、祥瑞新 能源、奇瑞新能源、理念念汽车、合众汽车、零跑汽车、蔚来汽车及比亚迪汽车等 品牌车型，为进一步培植在新能源汽车被迫安全系统中的配套份额及新客户的开 拓打下坚实的基础。同期，公司本年取得了某欧洲有名汽车制造商 S 客户定点供 货见告，该客户波及的订单预测将于 2027 年开动批量供货，并在 8 年生命周期 内悉数供货约 750 万套安全带、600 万套安全气囊。   综上，公司现在优质稳定的客户相助联系、充沛的形势和在手订单需求为本 项指标产能消化提供了紧要保险。   公司下流整车厂客户对汽车安全系统零部件的质料条款特地严格。公司自成 立以来，在质料进修体系偏激开荒竖立上插足了巨额的资源和资金，在分娩经过 适度、分娩工艺手艺、分娩装备水平、进修测试技能、清洁分娩等方面都在行业 处于最初地位，建立了顺应国外圭臬的质料督察和品质保证体系。公司通过 IATF16949:2016 汽车行业质料督察体系认证，有用保证产物的品质及稳定性； 每批产物都经过严格测试后才能出货，有用保证产物质能安全、可靠。公司依靠 高质料的产物和服务、连接的质料适度措施、可靠的手艺维持服务和客户建立了 历久的相助信任联系。      （四）形势经济效益分析   本形势竖立期为 3 年，形势具有风雅的经济效益，形势达产后，大略为公司 带来稳定的现款流入。   （五）形势商酌备案及审批情况   狂妄本论述出具日，本形势波及的立项备案、环评批复等商酌手续尚未办理 完成，公司将按照国度商酌法律、端正条款实时、合规办理。 三、本次刊行对公司策动督察及财务气象的影响   （一）对公司策动督察的影响   本次召募资金投资形势顺应国度商酌产业政策，顺应公司主营业务发展场所， 具有风雅的商场远景和经济效益。   本次召募资金投资项指标奉行，将切实培植公司分娩能力，促进公司主营业 务进一步发展，提高公司的盈利能力，增强商场竞争力，同期培植公司的抗风险 能力，为公司的可连接发展奠定坚实的基础。   （二）对公司财务气象的影响   本次刊行可转债召募资金到位后，公司的总钞票和总欠债范围将相应增多， 大略增强公司的资金实力，为公司业务发展提供有劲保险。本次可转债转股前， 公司使用召募资金的财务成本较低，利息偿付风险较小。本次可转债的转股期开 始后，若本次刊行的可转债逐渐已毕转股，公司的净钞票将有所增多，钞票欠债 率将平缓裁汰，成本结构将得到进一步改善。 四、本次召募资金投资项指标可行性分析论断   本次召募资金投资形势顺应国度商酌产业政策，契合公司举座发展计谋，具 有风雅的商场远景和经济效益，对公司盈利增长和连接发展具有紧要意旨。同期， 形势得手奉行后将进一步培植公司的商场竞争力和盈利水平，为后续业务连接发 展提供能源和保险。要而论之，本次召募资金投资形势具有必要性和可行性，符 合公司及全体鼓动的利益。                         浙江松原汽车安全系统股份有限公司                                  董事会