中金公司发布研报称，特朗普2.0可能加快好意思国经济周期回升，大选后果落地后不祥情趣速即脱色。特朗普2.0概略率将延续财政推广和产业战略，在捏续宽财政和不够紧的货币刺激下，好意思邦本具韧性的经济在将来几个季度不着陆的可能性在高潮，好意思债将加快陡峻化，好意思元可能赓续高位悠扬。展望好意思股或在将来半年内保捏上行趋势，赓续看好价值谦和周期。巨额商品中，铜油受中好意思经济周期回暖的影响较大。

特朗普2.0概略率将延续财政推广和产业战略，以实现好意思国再工业化。在贫富差距不休拉大的布景下，两党共鸣是通过惠民生、促制造业回流的大财政战略。凭据Penn Wharton估算，特朗普战略将在将来10年为好意思国带来4.1万亿好意思元的基本赤字。货币战略方面，特朗普的商业和财政战略可能放手好意思联储降息幅度，并收缩好意思联储安稳性。鲍威尔的第二任期至2026年头，而特朗普已表态不再提名鲍威尔为下一任好意思联储主席。

在捏续宽财政和不够紧的货币刺激下，好意思国经济干预高通胀、高利率、高波动时间。特朗普重回白宫开启加强版的财政主导时间，好意思国经济加快干预“高模式”期间：高通胀、高工资增速、高模式GDP增长。在这种新平衡下，人人乐见高工资增速，政府乐见高模式GDP增速匡助“化债”，高通胀核心意味着好意思联储无谓收得过紧而承担经济阑珊风险。因此，“高模式”的新平衡可能会捏续较长一段时间。

特朗普2.0可能加快好意思国经济周期回升，重叠大选后果落地后不祥情趣速即脱色，展望好意思股或在将来半年内保捏上行趋势，赓续看好价值谦和周期。特朗普2.0一系列战略具有推通胀和促增长属性，可能导致长端利率核心抬升，约束估值提高，而经济基本面改善更多利好顺周期和价值股。该行重申股市的三条干线：破钞韧性关系的可选破钞板块；地产链下流的耐用品破钞板块；开荒投资和制造业周期重启布景下的工业板块及上游原材料与动力板块（新动力以外）。

好意思债将加快陡峻化。特朗普对货币战略的潜在骚动，可能促使好意思联储在再通胀达成的情况下照旧保管偏宽松或不够紧的货币战略，短端利率有望赓续下行或保管低位。长端利率在经济韧性和通胀型战略催化下可能赓续趋势抬升，加重陡峻化。如若10月-12月好意思国CPI环比增速赓续超预期，10年期好意思债有上破4.5%，致使升至5%隔壁的可能。永恒来看，10年期利率的核心在4.5%-5%左右，对应3-3.5%的通胀核心和1.5%的实质利率核心。

巨额商品中，铜油受中好意思经济周期回暖的影响较大。铜的供给侧详情趣相对更大，价钱变化或更多受供给侧影响。如若好意思国经济复苏超预期，中国经济企稳回暖，则铜价有望在来岁重回上行通谈。如若中好意思经济共振上行，油价有望受益，但仍濒临供给侧的不祥情趣。该行看好通胀、财政、央行购金有望共同股东黄金结构性牛市赓续。

好意思元可能赓续高位悠扬。一方面，特朗普的商业保护倡导战略和促好意思国经济增长的倾向对好意思元有一定提欢快用。但另一方面，特朗普对货币战略的骚动可能压制短端利率，且日本央行正在进行货币战略平常化，促使套绝往复资金回流，使得好意思元“上有顶”。

特朗普对国内经济和财富的影响可能主要通过商业关税带来平直影响，以及通过货币、财政战略带来的迤逦影响。短期来看，特朗普2.0可能对国内股市和汇率带来负面影响。但现在在一揽子稳增长战略利好下，商场激情改善较为昭着，可能对特朗普往复的不利身分具有一定对冲作用。距离特朗普履新和推出关税战略仍需时日，且在上一轮商业摩擦之后中国对好意思出口的转口商业有一定的发展基础，或减轻短期内商场担忧。

9月下旬以来，金融宽松战略和一揽子经济稳增长战略下，商场预期和信心显赫改善，可能对特朗普往复酿成对冲。现时A股成交额和成交换手率显赫高于稳增长战略推出前水平，红利溢价举座保捏高位。将来，如若特朗普高额关税落地，对国内经济和商场带来的不祥情趣将高潮，国内财富发扬取决于战略力度和基本面建造情况。参考特朗普上一任期，在2018年和2019年与我国有三轮商业摩擦，阔别对应500 亿好意思元、2000 亿好意思元和3000亿好意思元关税清单。商业摩擦对权利商场和出口带来了阶段性压力。随后，2019年下半年，出口同比增速回落，其中对好意思国出口较多的机电、音响开荒和零件，杂项成品和纺织成品出口增速回落较大。特朗普上一任期内商业关税战略，使得中国路过第三国的对好意思转口商业快速发展。