民生证券股份有限公司李哲,罗松近期对华荣股份进行意想并发布了意想呈报《公司发布2024年三季报。2023Q1-Q3，公司营收：新动力业务放量，Q3事迹隆重增长》，本呈报对华荣股份给出买入评级，现时股价为20.5元。

　　华荣股份(603855)　　yoy+19.67%，归母净利润3.21亿元，yoy+6.62%，扣非归母净利润3.00亿元，yoy+2.99%，毛利率50.17%，yoy-7.25pct，净利率13.26%，yoy-1.70pct；2024Q3，营收10.48亿元，yoy+43.61%，归母净利润1.21亿元，yoy+14.07%，扣非归母净利润1.12亿元，yoy+3.40%，毛利率46.95%，yoy-10.52pct，净利率11.72%，yoy-3.15pct。　　Q3新动力业务快速增长带动收入利润增长。2024Q3，公司营收达成快速增长主要受益新动力业务的快速增长，但因为新动力业务的毛利率和净利率较公司其他业务偏低，新动力业务的快速增长导致公司毛利率和净利率同比有一定下滑。2024Q3，公司销售/处分/研发用度率离别是23.55%/5.42%/3.82%，同比离别下滑5.73pct/0.11pct/1.99pct，整个下滑7.83pct，三费率的下滑，一方面因为公司新动力业务占比擢升，新动力业务的三费率更低，另一方面，公司在加大时间用度率的收尾，后果显贵。　　防爆电气国外业求达成隆重增长，国内安工智能业务放量。2024H1，受传统阛阓本钱开支减弱的影响，国内传统油气化工、矿用防爆阛阓新建形态减少。但粮油医药（白酒）、军工核电、安全智能管控等行业/产物需求捏续加多，尤其是安工智能产物在危化园区阛阓的业务供不应求，订单增长彰着；需要评释的是，安工智能系统动作工程形态，受限于录用周期长的影响，其收入阐发周期要长于传统产物。国际阛阓受益于公司国外运营中心的提前布局，2024H1，外贸部门达成营收4.17亿元，同比增长29.08%。公司防爆业务合座保捏踏实发展。另外，公司在沙特的合股子公司已注册完成，下半年将开展形态入围等前期准备职责，预测来岁产生营收。　　各人防爆电气行业隆重增长，公司积极拓展新领域。凭据联邦德国物理意想院（PTB）的数据，2019年各人防爆电器阛阓界限跨越50亿好意思元，预测到2025年，各人防爆电器阛阓界限将达到80亿好意思元，年复合增速8%。跟着防爆电器下流愚弄领域的拓展、智能化新产物的推出，防爆行业已从传统油气、化工拓展至粮油医药（白酒）、军工核电、安全智能管控等行业，阛阓需求捏续扩大。公司积极布局新领域。　　投资残酷：磋议到公司在防爆电气领域的竞争力，咱们预测公司2024-2026年归母净利润离别是5.03/5.95/7.27亿元，对应PE离别是14x/12x/10x，看护“推选”评级。　　风险教唆：下流需求放缓风险，原材料价钱波动风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据联想，光大证券汲萌意想员团队对该股意想较为真切，近三年预测准确度均值为77.73%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.4亿，凭据现价换算的预测PE为12.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增捏评级1家；夙昔90天内机构指标均价为22.68。

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