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　　一、行情走势总结

　　上周甲醇期货止跌反弹，主力合约周线涨超19元/吨或0.78%，面前供需面暂无太大改不雅，甲醇产量仍处高位，需求擢升有限，卑劣各品种安装开工率波动不大，且商场采购仍相对严慎，按需采购为主。飞腾主要驱动来自于原油的反弹、宏不雅情怀确立带来的工业品共振以及冬季供给端收缩预期。受盘面提振，上周现货价钱多量飞腾，江苏太仓地区入口甲醇商场价2440元/吨，周环比涨5元/吨，广州国标甲醇商场主流价2435元/吨，周环比涨5元/吨，西北陕西地区商场主流价2080元/吨，周环比涨40元/吨，内蒙古地区商场主流价1985元/吨，周环比涨65元/吨，川渝地区商场主流价2310元/吨，环比跌65元/吨，鲁南地区商场主流价2225元/吨，环比涨35元/吨。华东地区基差窄幅走弱，期现套利空间不大，同期跟着内地价钱的飞腾，口岸与内地甲醇价差削弱，口岸与内地套利空间减小。

　　二、供给端：安装产能诈欺率高位，供给相对充裕

　　凭证隆众资讯数据统计，9月国内甲醇产量780.92万吨，较8月加多9.1万吨，为年内新高，从安装产能诈欺率看，10月国内甲醇安装产能诈欺率彰着高于9月，故本月产量将赓续立异高。高频数据看，10月24日当周，国内甲醇安装产能诈欺率88.41%，环比微降0.1个百分点，同比加多10.8个百分点，周度产量186.06万吨，环比降0.2万吨，同比涨17.46万吨，统计期内梗阳新能源30万吨/年、青海中浩60万吨/年安装泊车，奥维乾元20万吨/年、沪蒙能源40万吨/年安装重启，产能诈欺率波动不大，当今安装产能诈欺率及产量均处季节性通盘高位，供给端仍有压力，后市主要扰动来自于山西地区环保限产及西南地区冬季自然气限气，当今已有此类交游逻辑，从晋城市《2024-2025年秋冬季重心行业企业各别化管控的见告》看，本年环保限产时候与力度较前年均有所下跌，且本年产量基数高，减产影响或不足往年。

　　外洋安装开工率由70.11%，环比加多0.56个百分点，窄幅飞腾，周五马石油大安装故障降负荷，文莱故障临停，瞻望影响相对有限，后续海涵冬季海表里限气对供给端造成的撑握。价钱方面，国际甲醇价钱飞腾，不外CFR中国价钱相对正经，甲醇入口利润仍为负。

　　三、需求端：需求改善有限

　　主力卑劣方面，浙江兴兴MTO安装短停对周度统计数据稍有影响，当今已规复平淡运行，短期利空铲除，10月24日当周，MTO安装产能诈欺率89.80%，环比下跌1.9个百分点，本周暂无安装运行情况变动，瞻望产能诈欺率保管高位；传统卑劣品种开工率涨跌互现，从通盘值看，醋酸安装产能诈欺率处同期高位，甲醛、二甲醚、MTBE产能诈欺率处低位或相对低位，10月传统卑劣虽处消耗旺季，但卑劣末端需求无彰着改善，全体买气不足，撑握力度有限。数据方面，10月24日当周醋酸安装产能诈欺率94.64%，环比增长1.77个百分点，甲醛安装产能诈欺率49.57%，环比增长0.12个百分点，二甲醚安装产能诈欺率6.48%，环比下跌0.27个百分点，MTBE安装平均开工率52.68%，环比增长1.26个百分点。

　　四、库存：口岸握续累库，厂家库存回落

　　库存方面，上周口岸到港量28.18万吨，略低于预估，但卑劣提货情况一般，加之兴兴短停影响，口岸表需有所回落，口岸窄幅累库，本周外洋入口与内地补充，瞻望到港量仍较高，瞻望口岸将赓续累库。坐褥企业库存去库，企业积极降价出货，加之前期订单接续实际，故厂家库存有所回落，本周跟着盘面飞腾，商场情怀料有好转，利于厂家出货，故厂内库存或赓续减少。数据来看，甘休10月24日，甲醇社会库存155.50万吨，环比降1.69万吨，其中口岸库存110.87万吨，环比增0.63万吨，坐褥企业厂内库存44.63万吨，环比降2.33万吨。

　　五、资本端：降温、冬储与电厂高库存，煤价险峻齐有欺压

　　资本方面，上周各制法安装利润涨跌互现，焦炉气安装盈利扩大，自然气安装失掉收窄，煤制安装失掉扩大。煤炭方面，煤价握稳，世界多地降温，生意商挺价情怀渐强，商场不雅望情怀较浓，成交较少，坑口煤价涨跌互现，降温带动商场情怀，部分地区价钱探涨。供给端，钢联462家能源煤样本矿山产能诈欺率96.7%，环比增1个百分点；日均产量581.2万吨，环比增6.4万吨，拉长周期来看，样本能源煤矿山开工率窄幅颠簸，且处年内相对高位，国庆节后安监及环保等战略端制肘进一步铲除，短期内受月底坐褥任务完成欺压或有回落，但商场供应基本清爽。输送方面，大秦线秋季鸠集历练于10月7日伸开，为期20天，本周将终了，历练技艺由于口岸调出量回落，口岸库存握续飞腾。需求方面，天气转冷，取暖需求增长，东北等地区已运行鸠集供暖，加之此前部分历练机组重启，电厂日耗增长，但当今电厂库存水平较高，采购积极性并不高，同期入口煤相对仍有性价比，故仍有一定采购量开释；“金九银十”行将终了，非电行业采购已接近尾声，撑握力度一般。全体来看，除短期内因月底坐褥任务的煤矿减产外，能源煤产能有所开释，需求端主要受降温与冬储情怀影响，不外电厂内容采购情怀并不紧迫，非电需求行将走弱，能源煤当今基本面撑握一般，涨跌均有欺压，海涵天气及商品商场情怀变化。

原油：地缘羁系担忧缓解，原油大幅低开

　　原油上周偏强颠簸，WTI原油周线收涨4.14%，主要交游点围绕在弱预期与中东地缘羁系之间，周六以色列运行对伊朗发动伏击以回话10月1日伊朗发动的大限制导弹伏击，但逃避了能源基础步骤，并且规模有限，商场订价中东地缘羁系豪放预期，周一原油大幅低开，对能化板块撑握走弱，不外周日伊朗议会议长默示伊朗细则会对以色列作念出回话，中东面貌仍有影响，另外本周好意思国多项经济数据公布，将成为11月利率方案的要紧参考，下周好意思国大选效果也将扰动商场。

论断：基本面角落改善但幅度有限，宏不雅扰动将加强

　　上周甲醇偏强运行，一方面来自于原油的反弹，另一方面来自于冬季限气对供给端的扰动，此外宏不雅情怀确立带来的工业品共振也造成了提喜悦用。原油价钱在中东地缘羁系的影响下仍有反复，但商场已在订价羁系缓解的可能性，供给端虽有收缩预期，但以当下产量水平及本年限产力度看，瞻望减量幅度有限，需求端有一定阶段性补库需求，但从卑劣安装运行情况看并无太多超出往年情况，且口岸仍处于累库现象，因此甲醇基本面改善进度有限，本周好意思国多项经济数据公布，加之好意思国大选效果行将揭晓，世界东说念主大常委会第十二次会议召开在即，宏不雅扰动将加强，提议不雅望或短空操看成主，严慎追涨。仅供参考。

　　长安期货：张晨

　　2024年10月28日

　　张晨，长安期货煤化工研究员，对煤炭荒谬干系产业有系统的表面学习资格，插足期货商场以来，主要认真能源煤及煤化工干系品种的研究使命，善于从战略导向与基本面分析行情趋势，具有丰富的专科学问和较强的逻辑分析智商。

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包袱剪辑：李铁民