华福证券有限包袱公司刘畅,张东雪,李妍冰近期对金徽酒进行盘考并发布了盘考诠释《居品结构握续优化，省外阛阓稳步开拓》，本诠释对金徽酒给出买入评级，现时股价为20.32元。

　　金徽酒(603919)　　投资要点：　　事件：　　金徽酒发布2024年三季报。前三季度公司竣事营收23.28亿元，同比+15.31%；竣事归母净利润3.33亿元，同比+22.17%。其中，24Q3公司竣事营收5.74亿元，同比+15.77%；竣事归母净利润0.38亿元，同比+108.84%。公司2024年贸易收入绸缪30亿元，净利润绸缪4.00亿元，字据前三季度情况，全年绸缪达成需24Q4竣事营收/净利润6.72/0.67亿元，同比+27%/20%。　　居品结构握续优化，百元以上居品占比握续提高　　分居品看，前三季度公司300元以上/100-300元/100元以下居品永别竣事营收4.72/11.99/5.98亿元，同比永别+43.80%/+14.96%/-2.54%，占酒类营收比例永别为20.81%/52.83%/26.36%。其中，24Q3公司300元以上/100-300元/100元以下居品永别竣事营收1.60/3.09/0.77亿元，同比永别+42.06%/+14.92%/-24.33%，占酒类营收比例永别为　　29.25%/56.69%/14.06%。公司居品结构握续升级，百元以上居品占比三季度环比提高，在消耗全体承压的环境下，结构握续提高。　　布局宇宙，深耕西北，省外阛阓Q3增长提速　　分地区看，前三季度公司省内/省外永别竣事营收17.23/5.47亿元，同比永别增长13.89%%/15.68%，营收占比永别为75.92%/24.08%。其中，24Q3公司在省内/省外阛阓永别竣事营收3.74/1.71亿元，同比永别增长4.40%/37.91%，营收占比永别为68.70%/31.30%。公司坚握“布局宇宙、深耕西北、要点打破”的计谋旅途，一方面深化甘肃省内基地阛阓，省内市占率握续安靖；一方面依托甘肃坐中连六的区位上风，转机发展环甘肃西北阛阓，推动甘青新（甘肃、青海、新疆）阛阓一体化和陕宁（陕西、宁夏）阛阓一体化劝诱，三季度省外开拓效劳加快骄横。适度Q3末，公司省内/省外经销商数目永别为276/752个，较Q2末永别-10/+13个。　　毛利率短期承压，用度率下跌带动Q3净利率提高　　用度端，24Q3公司销售/处分/研发/财务用度率永别为24.04%/13.07%/2.96%/-0.52%，同比永别-3.18/-1.85/+0.54/+0.49pct，时辰用度率全体下跌4.00pct，公司营销策略优化带动三季度销售和处分用度率下跌。盈利端，24Q3公司毛利率/净利率永别为61.15%/6.62%，同比永别-1.55/+2.99pct。　　盈利预测与投资提出　　公司增长旅途明晰，短期消耗压力下塌实前行。展望公司2024-2026年公司归母净利润将达到3.91/4.64/5.59亿元（前值4.03/4.87/5.91亿元），同比永别增长19%/18%/21%，看护“买入”评级。　　风险指示　　白酒消耗不足预期、省外阛阓推广不足预期、白酒阛阓竞争加重等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据揣测，国信证券张向伟盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值为75.83%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.92亿，字据现价换算的预测PE为26.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级19家，增握评级12家；畴昔90天内机构绸缪均价为21.1。

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