华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对佐力药业进行商榷并发布了商榷阐述《中枢产物上风突显带来事迹抓续高增长，股权引发落地彰显畴昔发展信心》，本阐述对佐力药业给出买入评级，现时股价为16.15元。

　　佐力药业(300181)　　主要不雅点：　　事件：　　公司发布2024年三季报，2024年前三季度杀青营业收入20.45亿元，同比+39.59%；归母净利润4.21亿元，同比+46.93%；扣非归母净利润4.15亿元，同比+47.80%。　　公司拟向引发对象112东说念主授予戒指性股票约660万股，约占本引发设想公告日公司总股本约7.01亿股的0.94%；初度授予戒指性股票的价钱为8.07元/股。　　分析点评　　三季报抓续亮眼，财务标的稳中向好　　三季度收入利润增长亮眼。公司2024Q3收入为6.17亿元，同比+35.97%；归母净利润为1.25亿元，同比+40.61%；扣非归母净利润为1.23亿元，同比+41.17%。　　财务标的稳中向好。24年前三季度公司全体毛利率为61.61%，同比-7.04个百分点，主要原因如下：1)乌灵胶囊及百令片部分地区因集采而降价，营业收入金额增长低于销售数目的增长；2)中药饮片及中药配方颗粒的营业收入增长速即及新增生意公司销售收入的增多，导致营业结构发生变化。　　用度率抓续优化，销售用度率33.46%，同比-7.36个百分点；贬责用度率（含研发用度）6.27%，同比-2.31个百分点；财务用度率-0.34%，同比+0.43个百分点；筹办性现款流净额为2.14亿元，同比-4.39%，主要系中药饮片、中药配方颗粒以及新增生意公司销售收入的增长而增多采购量的现款开销。　　中枢品种抓续快速放量增长，产物系列上风权贵　　1)乌灵系列营业收入同比增长24.88%，主如若乌灵胶囊的销售数目和销售金额较上年同期间别增长了30.24%和22.67%，集采后抓续放量；灵泽片的销售数目和销售金额较上年同期间别增长了37.05%和36.90%，现实加快带来增长。　　2)百令系列的销售数目较上年同时增多22.14%，但销售金额较上年同时减少4.89%，预测主要系集采降价带来的影响；　　3)中药饮片系列销售收入较上年同时增长了51.24%；跟着中药配方颗粒国标和省标的备案品种增多，中药配方颗粒销售收入较上年同时数增长了175.96%。　　股权引发落地，解锁条目彰显发展信心　　公司顺利推出2024年戒指性股票引发设想（草案），设想拟向112名引发对象（波及公司的董事、高档贬责东说念主员、中枢营销东说念主员、中枢技巧东说念主员以过火他主干职工）授予不超越660.5万股的戒指性股　　票，约占公司总股本的0.94%，授予价钱为8.07元/股。　　引发解锁的事迹视察标的为，以2024年净利润为基数，2025年、2026年、2027年的净利润增长率离别不低于30%、66%、110%。集会现时宏不雅环境和公司事迹发扬，引发标的了了且具有更高要求，引发决策彰显公司对东说念主才的青睐和对事迹增长的信心。　　投资冷落　　公司产物中枢竞争力突显，集会公司前三季度事迹发扬和股权引发视察标的，咱们上调盈利预测。咱们预测公司24-26年收入离别为25.69/33.00/41.71亿元（24-26年前预测值为23.37/28.51/34.39亿元），离别同比增长32.2%/28.5%/26.4%；归母净利离别为5.49/7.27/9.58亿元（24-26年前预测值为5.05/6.36/8.01亿元），离别同比增长43.3%/32.4%/31.8%，对应估值为21X/16X/12X。咱们看好公司畴昔遥远发展，保管“买入”评级。　　风险指示　　行业战略变动风险；药品研发风险等。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据筹备，长城证券袁紫馨商榷员团队对该股商榷较为潜入，近三年预测准确度均值高达99.2%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.28亿，凭证现价换算的预测PE为21.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增抓评级1家；往日90天内机构标的均价为16.0。

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